今年以来

，在消费升级和行业复苏的大背景下，服装家纺类消费股总体表现强劲

。从业绩表现来看，2018年一季度



，品牌服装行业整体收入呈现强劲复苏状态
，从细分子行业来看
，童装行业是目前最景气的领域



，各统计期间收入增速均超20%;而男装



、女装、休闲、家纺、内衣等子行业2017年和2018年一季度营业收入增速均有大幅改善
，其中，男装、女装、内衣2017年以来整体保持稳健复苏状态



，休闲也一改前期增长乏力状态
，2018年一季度增速迅速提升至18.3%。

　　业内认为，服装行业部分上市公司业绩增速均呈现好转趋势，除了户外体育行业净利润依然保持负增长


，主要是因为国内户外体育服饰经营模式简单
，行业供给过多
，渠道库存积压，竞争激烈

。而其他细分子行业2018年一季度业绩都实现了较快的正增长





，休闲服子行业利润增速改善幅度最为明显








，男装


、家纺、童装连续保持20%左右业绩增长
。

　　广发证券分析师糜韩杰表示



，自2017年四季度以来

，服装终端消费景气一度回升


，限额以上企业服装鞋帽

、针




、纺织品零售额增速开始趋势性提升
，对于品牌服装板块的业绩复苏提供了有力支持


。

　　财报显示，2018年一季度
，57家沪深及港股服装家纺上市公司实现营业收入1163.89亿元
，归属于母公司的净利润109.71亿元，另据统计

，2018年上半年

，145家服装家纺上市公司合计市值8757.2亿元


，从市值排名情况来看，申洲国际位居首位
，其次为安踏体育
，第三名为海澜之家



。

　　据了解

，申洲国际是中国一家纵向一体化针织制造商，主要以代工(OEM)方式为客户制造质量上乘的针织品




。为实现针织服装代工全球最具竞争力的企业

，公司主要生产针织运动类用品、休闲服装及内衣服装，主要客户为国际知名品牌服装零售商
，包括UNIQLO、ADIDAS
、NIKE及PUMA等



。产品市场从日本市场逐步拓展至亚太及欧美地区


，公司集团员工超过74600人，厂房占地面积超过389万平方米

，建筑面积超过300万平方米
，每年生产各类针织服装超过3.1亿件。

　　近十年以来申洲国际业绩不断上升
，已成为针织制造代工行业的龙头企业。2017年公司营业收入约为181亿元
，同比增长20%;归属于母公司的净利润约为39亿元，同比增长20%
。

　　安踏体育是中国品牌运动服饰企业之一





。集团主要设计


、开发
、制造及营销运动服饰

，包括为专业运动员及大众设计的安踏品牌的运动鞋类及服装，以批发形式向分销商销售安踏产品
，而该等分销商则负责向授权安踏零售店铺进行分销，最后由该等授权零售店铺于中国向消费者销售安踏产品。集团极注重建立品牌

，并透过报刊及电视广告、赞助中国体育比赛
、全国联赛、运动员及多项其它宣传活动以推广安踏产品。

　　2017年
，安踏体育实现营业收入166.9亿元，同比增长25.1%

，净利润30.9亿元，同比增长29.4%

。2017年度
，安踏集团共销售超过6000万双鞋
，超过8000万件衣服
，有超过10000家门店



，2017年内安踏市值突破1000亿港币

，位居全球行业第三位
，仅次于Nike和Adidas两家。2017年
，安踏品牌获得“Brand Finance”评选的“2017年度全球最有价值服装品牌50强”

。

　　安踏旗下包含主品牌安踏ANTA，FILA(斐乐)

，Descente(迪桑特，冰雪运动装备)
，Sprandi(健步鞋类)，Kolon Sport(户外装备)

，NBA联名品牌和童装系的Kingkow
，Anta Kids和FILA Kids
。安踏目前的品牌矩阵，覆盖专业体育到大众体育，从高端休闲到城市健步
，满足了不同消费者的需求


。

　　海澜之家是男装品牌



，实行多品牌运营


。公司前身为江阴海澜服装有限公司，成立于2002年，2014年借壳凯诺科技实现上市。公司主营品牌服装的连锁经营，是国内男装龙头企业
。旗下拥有海澜之家

、爱居兔

、海一家
、圣凯诺等四大服装品牌

，其中海澜之家定位于商务





、时尚

、休闲的大众平价优质男装

，消费人群主要定位于25-45周岁、年收入在2-10万元之间的男士
，爱居兔定位于时尚
、休闲风格的都市女装


。海一家定位于向中低收入人群推出高性价比男装


。

　　2018年一季报，报告期内
，海澜之家实现营业收入57.86亿元

，与上年同期相比增长12.16%，归属于上市公司股东的净利润11.31亿元



，与上年同期相比增长11.97%
，基本每股收益0.25元/股




，与上年同期相比增长13.63%

。

　　截止报告期期末，海澜之家总资产275.32亿元，与上年同期相比增长9.70%

，归属于上市公司股东的净资产123.18亿元
，与上年同期相比增长10.21%

。

　　行业研究员李奇琦则认为，今年上半年，纺织服装消费端持续增长，服装鞋帽


、针纺织品零售额同比增速保持在6%以上
。从上市公司一季度业绩表现来看
，行业营业收入同比增长22%


，归属于母公司的净利润增长13%
，基本面向好
，从品牌服饰方面来看
，服装行业去库存成效显现

，复苏趋势延续

。当前消费者对服装的需求日趋个性化
。

　　糜韩杰表示，2017年

，纺织服装行业估值处于持续消化过程之中，行业平均估值水平从2017年初的近40倍回落到2017年底不到30倍的水平
，18年以来行业平均估值水平触底有所反弹



，但仍处于历史较低位置。

　　根据2010年底以来的纺织服装行业基金配臵仓位统计，目前纺织服装行业的持仓配置处于底部水平

，贴近2013年年中的历史最低水平，但是2018年一季度以来行业持仓集中度有提升趋势
。

　　李奇琦坦言





，布局多品牌



、满足细分市场差异化需求的服装集团成长空间广阔。此外，家纺行业复苏明显，电商渠道快速发展促进品牌销量增长

，伴随消费升级


，未来行业集中度或将进一步提高





，中高端家纺企业有望受益







。